这种末日对冲发生在市场边缘，而市场普遍平静，导致广泛使用的芝加哥期权交易所（Cboe）波动率指数（VIX）跌破一年平均水平。

不过，资深人士警告称，这可能是风暴前的平静，就像2011年一样，当时几乎没有人注意到两党之间的僵局，直到来到违约的悬崖边缘。摩根大通已经设立了一个“战情会议”，专门研究突发事件。

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无论如何，防范市场大跌的成本很低，因此人们正在采取预防措施，以应对不可想象的情况。加拿大皇家银行资本市场衍生品策略主管Amy Wu Silverman表示：

“对防范市场低迷和尾部风险的需求有所上升。看看VIX在2011年债务上限之前的表现，感觉与今天非常接近。由于当时发生的事情，我们看到了对VIX看涨期权的需求。”

在华盛顿，避免潜在违约的机会日益缩小，美国总统拜登和众议院议长麦卡锡之间的会谈已经延迟到下周，美财政部长耶伦敦促国会领导人在6月1日国库枯竭之前解决分歧。

早在2011年，类似的僵局导致美国政府的信用评级遭到前所未有的下调，标普500指数在10天内下跌16%，而VIX指数攀升至48。

对波动性对冲的需求预示着6月份的市场动荡，无论是由于X日的临近还是其他因素，VIX看涨期权的未平仓合约水平最近达到2018年以来的最高水平。

从经济衰退到银行体系的崩溃，再到对美联储“倒车”的希望有所落空，其他一系列风险也在给市场带来压力。Fulcrum Asset Management合伙人Stephen Crewe表示：

“还有其他因素，比如糟糕的通胀数据、强劲的就业数据等。人们真的不明白，在坏消息不断的情况下，股市为什么会走得这么好，所以他们一直在购买保护措施。”

就目前而言，给自己上好保险可能是对抗已变得令人不安的市场弹性的最佳政策。

以快速入市和快速出市著称的量化投资者一直在买入股票，原因是一季度业绩强劲，波动性较低。他们可能会突然变成卖家，并放大股市的下跌走势。

投资者正在为动荡做准备的另一个迹象可以从VVIX指数中找到，这是衡量VIX指数波动性的指标。该指标因强劲的需求而飙升至99，并在周三攀升，即使VIX下跌。

Susquehanna国际集团衍生品策略联席主管Chris Murphy表示，这种分歧值得注意，因为这些指标一起移动，可能预示着市场对债务上限动荡的“保险”需求在上升。 他说：

“随着债务上限问题的出现，对波动率指数期权的需求增加，尽管股市波动性总体下降，但防范更极端尾部事件的需求依然存在。”

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