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行情回顾：医药生物（申万，下同）指数下跌1.48%，跑赢沪深300 指数1.91pp，跑赢创业板综指1.9pp，排名4/31。H 股恒生医疗保健指数收跌5.66%，跑输恒生国企指数2.81pp，排名10/11。

上市公司研发进度跟踪：上周，明济生物的M108 单抗注射液的临床申请新进承办。神州细胞的重组人乳头瘤病毒十四价疫苗（昆虫细胞）、恒瑞医药的SHR7280片正在进行三期临床；百利天恒的BL-B01D1 注射液正在进行二期临床；荣昌制药的RC148 注射液正在进行一期临床。

本周观点：医疗反腐持续进行，多重因素利好CXO 板块。本周医疗反腐导致板块情绪进一步发酵，申万医药指数下跌1.48%。具体来看，医疗设备、医院两个细分领域跌幅超过3%，而CXO、医药流通、原料药则呈上涨趋势，其中CXO板块上涨幅度最大，为2.45%。从上述几个板块涨跌幅可以看到，本轮医疗反腐中，直接面向患者的企业/医院终端（to C）的领域受冲击最大，而面向药企（to B）的板块如CXO、原料药则受影响较小。CXO 龙头公司药明康德中报业绩强劲，进一步推动CXO 板块上涨。考虑到当前CXO 板块的避险属性、低估值、外围需求逐步回暖、人民币汇率处于低位等多重因素，我们认为该板块具备配置价值，建议关注药明康德、药明生物、金斯瑞生物科技、凯莱英、泰格医药、普蕊斯等。

2023 年年度投资策略：变中有机，紧抓医疗硬科技、中医药、创新药三大主线。

我们强调2023 年医疗硬科技、中医药、创新药将是受政策鼓励、具备高景气度的三大主线。推荐联影医疗、迈瑞医疗、新华医疗、药康生物、东诚药业、奕瑞科技、键凯科技、太极集团、云南白药、荣昌生物（A+H）。

风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期。

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