业绩简评

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2023年8月21日，公司披露半年报，1H23实现营收190.01亿元，同比上升14.03%；实现归母净利润12.51亿元，同比下降34.82%。

其中，2Q23实现营收134.36亿元，同增30.70%；实现归母净利润0.17亿元，同降97.46%，业绩符合预期。

经营分析

6MW及以上风机销售容量占比达26.5%。1H23公司实现对外销售容量5784MW，同比增长42%。其中4MW以下销售容量29MW，占比0.5%；4MW（含）-6MW销售容量4222MW，占比73.0%；6MW及以上销售容量1533MW，占比26.5%。

期间费用率同比下降1.95PCT。1H23公司期间费用率为17.67%，较去年同期变化-1.95PCT，其中销售费用率、管理费用率（含研发费用）、财务费用率分别为7.11%/7.85%/2.71%，较去年同期分别变化-1.60/-0.37/+0.02PCT。

在手订单量创新高，国际业务拓展顺利。截至1H23，公司在手订单达30.01GW，同比增长24%，创历史新高，其中6MW以上机组订单容量达11GW，占在手外部订单达39%；公司海外在手订单共计4.6GW，国际业务拓展顺利。

发电业务高效运营。截至1H23，公司国内外风电项目新增权益并网装机容量585MW，同时销售风电场规模741MW，国内外自营风电场权益装机容量合计6922MW。2023年一季度，公司国内机组平均发电利用小时数1344小时，高出全国平均水平107小时。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司2023/2024/2025年EPS为0.68/1.01/1.37元，公司股票现价对应PE估值为15/10/8倍，维持“增持”评级。

风险提示

政策性风险、市场竞争风险、经济环境及汇率波动风险、资产及信用减值风险。

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